【直报网北京12月25日讯】(作者：林依达)康恩贝(600572.SZ)2004年4月上市，当年业绩下滑不小。但从2005年开始恢复快速增长，2007年营业收入突破10亿大关、净利润突破亿元大关。2008年、2009年下滑徘徊不前，之后又开始快速增长。2014年营业收入35.82亿元、净利润5.52亿元。2015年、2016年再度徘徊不前，但2017年又开始快速增长。

几度徘徊之后均是再度增长。2003年营业收入4.69亿元、净利润4007.23万元、扣非净利润2738.51万元，2018年这三项数据分别为67.87亿元、8.04亿元、7.56亿元。

很显然，从数据来看，上市之后，康恩贝取得了巨大成功。

2019年1-9月，康恩贝实现营业收入53.93亿元，同比下滑2.94%，净利润4.74亿元，同比下滑38.77%，扣非净利润4.07亿元，同比下滑43.55%。其实，在2018年四季度，康恩贝就已经出现大幅下滑，前三个季度的营业收入都在17亿-18亿元之间，净利润在2亿元以上，而四季度的营业收入不到14亿元，净利润不到4000万元。

历史上每次业绩下滑后，康恩贝会有更强劲的增长。这次，康恩贝还能强势归来吗?太难了!

投资并购带来巨额收益

康恩贝上市后的业绩大增，除了自身业务发展外，重金投资并购更是重要原因。累计在投资并购方面投入超过50亿元。

2011年，投资收益大爆发，康恩贝超过四分之一的利润来自投资收益，金额高达9064.33万元，同比增长458.66%，主要是佐力药业(300181.SZ)上市导致公司持股比例下降，公司按会计准则确认下降部分股权的投资收益所致。本次投资非常成功。2003年8月，康恩贝受让佐力药业23%的股份，初始投资额还不到3000万元。

收购标的中，目前看来，贵州拜特公司贡献的营业收入和净利润最多。每年贡献3亿-4亿元的净利润。2016年康恩贝大部分利润来自贵州拜特公司。2017年、2018年约一半的利润来自贵州拜特公司。

其次是金华康恩贝公司，大部分时间都能贡献上亿元利润。

第三是康恩贝中药公司，2015年之前贡献利润数千万元，之后基本上过亿元。

云南希陶公司目前还在亏损中。

内蒙古康恩贝公司盈利不多，几百万元至千万元左右。

嘉和生物现阶段主要开展生物药新药制剂研发， 2018年带来投资损失2349.09万元，2019年上半年带来投资损失2537.64万元。

2018年，贵州拜特公司、金华康恩贝公司、康恩贝中药公司继续大放异彩，分别实现营业收入17.83亿元、16.57亿元、14.22亿元，合计48.62亿元，占总体营业收入超过7成;分别实现净利润3.73亿元、1.93亿元、1.90亿元，合计7.57亿元，占总体净利润的9成多。