追热点并购难以为继?

提起康恩贝实控人胡季强，资本市场投资者一定非常熟悉。这些年来，康恩贝一直是资本市场医药企业中的风云企业。

2015年股灾期间，胡季强高位买入康恩贝，至今仍然深套。这位有着“为国护盘第一人”之称的浙商企业家，曾经在股灾期间打响了A股增持的第一枪。

三年前，胡季强曾豪言“十年后要达到1000亿元，我们需保持30%以上的增速才行。按照预期，今明两年的增速将达40%-50%，会让市场刮目相看”。胡季强还在论坛活动上表示，康恩贝提出“十年千亿，引领国药”，要成为中国中药产业的领军企业。

除了实控人胡季强的豪言壮语，康恩贝更让人记忆深刻的是它在资本市场的频频动作。

今年康恩贝集团公司下属在云南的相关企业工业大麻有收成的面积约2万亩，平均产量100公斤/亩。同时，公司还将外购原料约1000吨，其中500吨已经签订协议。

除此之外，康恩贝在热点业务领域积极布局，动作频频。以医药行业热门业务“生物医药”为例，根据康恩贝2019年三季度报，公司于2018年5月、2018年8月共计受让嘉和生物27.45%的股权(后被稀释至25.34%)。不过，报告期内，公司所持嘉和生物投资收益为亏损4790.3万元，上年同期收益为亏损551.25万元。

此外，公司投资不足3年，就以3.4亿元的价格将此前收购的56%的医药B2B平台珍诚药业股权悉数售出，比当初购入的5亿元少了近1.6亿元。这段并购往事或成为康恩贝不愿提起的伤痛。

“追热点”背后，不容忽视的是，康恩贝引以为傲的大品牌大品种工程近年来也呈现出增长缓慢的趋势。

根据康恩贝日前发布的2019年三季度报，报告期内公司纳入大品牌大品种工程项目的品牌及产品实现销售收入26.25亿元，除了“金奥康”牌奥美拉唑系列产品、“珍视明”眼健康品牌系列产品、“康恩贝”牌麝香通心滴丸等系列产品保持稳定增长，报告期内，“康恩贝”肠炎宁系列销售收入同比下降 5.04%，“金艾康”牌汉防已甲素片销售收入同比下降10.08%，“金笛”牌复方鱼腥草合剂本期销售收入同比下降19.87%。

三季报显示，康恩贝2019年前三季度实现营业收入53.93亿元，比上年同期下滑2.94%;归属于上市公司股东的净利润为4.74亿元，比上年同期下滑38.77%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润4.07亿元，比上年同期下滑43.55%。

轻视研发通常意味着企业未来可能会缺乏持续的竞争力，事实上由于研发可能是康恩贝的短板，以至于康恩贝的各项收购进入时机都选在了行业热点的成熟期(收割期)，尤其是收购价基本上都买在了山顶。

一位生物制药企业的董事长告诉药闻社小编，胡季强作为国内知名的制药人，在业界有着很高的声望，不过单就单抗药布局来说，康恩贝的布局明显要比其他企业晚了很多，近两年大手笔投入，实际上未来可能很难获得更好的资本回报。

事实上，康恩贝虽然从 2012 年就开始考虑布局生物药，但并没有培育出具有很大知名度的生物药。而最令业界熟知的，还是去年5月康恩贝用6.53亿元认购了嘉和生物21.05%的股权。公告显示，2018年4月和6月经康恩贝董事会决议批准，康恩贝合计投资9.53亿元参股受让嘉和生物股权，截止目前康恩贝持有嘉和生物27.45%股权。

近两年来，大品牌大品种工程、收购明星单抗企业、进军“互联网+”、布局工业大麻，康恩贝的一系列转型动作成为资本市场的热点企业。然而业绩上的尴尬，让资本市场给予其估值不断缩水。仅依靠并购当前市场上估值过高的明星企业，也可能让康恩贝未来不断陷入商誉减值的风险。

(原标题：半月遭主力资金抛售6.71亿 康恩贝千亿营收梦何以为继?)

责任编辑：蓝莓

【特别声明：部分文字及图片来源于网络，仅供学习和交流使用，不具有任何商业用途，其目的在于传递更多的信息，并不代表本平台赞同其观点。版权归原作者所有，如涉版权或来源标注有误，请及时和我们取得联系，我们将迅速处理，谢谢!】

解读新闻热点、呈现敏感事件、更多独家分析，尽在以下微信公号，扫描二维码免费阅读。